La hoja de país de Rumanía está disponible aquí.La caída de los precios de la energía, el alivio de las restricciones de suministro y un mercado laboral sólido respaldaron un crecimiento moderado en el primer trimestre de 2023, disipando los temores de una recesión. Este comienzo mejor de lo esperado eleva las perspectivas de crecimiento de la economía de la UE al 1,0 % en 2023 (frente al 0,8 % de las previsiones provisionales de invierno) y al 1,7 % en 2024 (frente al 1,6 % de las previsiones de invierno). Las revisiones al alza para la zona del euro son de una magnitud similar, con un crecimiento del PIB actualmente estimado en 1,1 % en 2023 y 1,6 % en 2024. En medio de presiones persistentes sobre los precios subyacentes, la inflación también fue revisada al alza en comparación con el escenario de invierno, alcanzando el 5,8 % en 2023 y 2,8% en 2024 en la zona del euro.
Los precios más bajos de la energía impulsan las perspectivas de crecimiento
Según la estimación de señal preliminar de Eurostat, el PIB creció un 0,3 % en la UE y un 0,1 % en la zona del euro en el primer trimestre de 2023. Según los indicadores adelantados, este crecimiento debería continuar sin interrupción en el segundo trimestre.
La economía europea ha logrado limitar el impacto negativo de la guerra de agresión de Rusia contra Ucrania, haciendo frente a la crisis energética diversificando rápidamente su suministro y reduciendo significativamente el consumo de gas. La reducción significativa en los precios de la energía se refleja en toda la economía, lo que lleva a menores costos de producción para las empresas. A su vez, los consumidores ven una disminución en las facturas de energía, aunque el consumo privado debería permanecer en un nivel bajo, ya que el ritmo de crecimiento de los salarios se mantiene por debajo de la inflación.
Dado que la inflación sigue siendo alta, las condiciones de financiación se ajustarán aún más. Si bien se espera que el BCE y otros bancos centrales de la UE se acerquen al final del ciclo de aumento de las tasas de interés, es probable que las recientes turbulencias en el sector financiero aumenten la presión sobre el costo y el acceso al crédito, lo que ralentizará el ritmo de crecimiento de las inversiones, especialmente aquellas en el sector residencial.
La inflación subyacente se revisa al alza, pero se prevé que disminuya gradualmente
Después de alcanzar su punto máximo en 2022, la inflación general siguió cayendo en el primer trimestre de 2023 en medio de una fuerte reducción de los precios de la energía. Sin embargo, la inflación subyacente (es decir, la inflación total sin energía ni alimentos no elaborados) está demostrando ser más persistente. Alcanzó un máximo histórico del 7,6% en marzo, pero se espera que disminuya gradualmente durante el período de pronóstico a medida que los márgenes de ganancias absorban las mayores presiones salariales y las condiciones financieras se ajusten. La estimación emblemática de abril del índice armonizado de precios al consumidor en la zona del euro, publicada después de la fecha límite de pronóstico de primavera, muestra una disminución marginal en la tasa de inflación subyacente, lo que sugiere que puede haber alcanzado su punto máximo en el primer trimestre, según los pronósticos. En términos anuales, se espera que la inflación subyacente de la zona del euro alcance un promedio del 6,1 % en 2023, antes de caer al 3,2 % en 2024, manteniéndose por encima de la inflación general en ambos años de pronóstico.
El mercado laboral se mantiene resistente en el contexto de la desaceleración económica
La resiliencia de la economía de la UE se sustenta actualmente en un mercado laboral más sólido que nunca. La tasa de desempleo de la UE alcanzó un nuevo máximo histórico del 6,0 % en marzo de 2023, y las tasas de participación y empleo alcanzaron niveles sin precedentes.
Se espera que el mercado laboral de la UE solo tenga una reacción moderada al ritmo más lento de expansión económica. El crecimiento del empleo se pronostica en 0,5% este año, luego de lo cual se desaceleraría a 0,4% en 2024. Se espera que la tasa de desempleo se mantenga justo por encima del 6%. El ritmo de crecimiento de los salarios se ha acelerado desde principios de 2022, pero hasta ahora se ha mantenido muy por debajo de la inflación. Se espera que el crecimiento de los salarios sea más sostenido en medio de mercados laborales persistentemente ajustados, fuertes aumentos en los salarios mínimos en varios países y, en términos más generales, la presión sobre los trabajadores para recuperar el poder adquisitivo.
Se espera que los déficits públicos disminuyan, especialmente en 2024
A pesar de la introducción de medidas de apoyo para mitigar el impacto de los altos precios de la energía, el fuerte crecimiento nominal y la eliminación de las últimas medidas restantes de la pandemia hicieron que el déficit público agregado de la UE cayera aún más hasta el 3,4 % del PIB en 2022. En 2023 y, Lo que es más importante, en 2024, la caída de los precios de la energía debería permitir a los gobiernos eliminar gradualmente las medidas de apoyo energético, lo que conduciría a nuevas reducciones del déficit de hasta el 3,1 % y el 2,4 %, respectivamente, % del PIB. Se prevé que la relación deuda/PIB en toda la UE caiga constantemente por debajo del 83 % en 2024 (90 % en la zona del euro), pero se mantendrá por encima de los niveles previos a la pandemia. Existe una gran heterogeneidad de las trayectorias presupuestarias en los estados miembros.
Si bien la inflación puede respaldar la mejora de las finanzas públicas en el corto plazo, este efecto se disipará con el tiempo a medida que aumenten los costos de pago de la deuda y el gasto público se ajuste progresivamente al nivel de precios más alto.
Aumentan los riesgos de evolución negativa de las perspectivas económicas
Una inflación subyacente más persistente podría restringir aún más el poder adquisitivo de los hogares y requerir una respuesta de política monetaria más fuerte con amplias ramificaciones macrofinancieras. Además, nuevos episodios de crisis financiera podrían dar lugar de nuevo a una mayor aversión al riesgo, lo que daría lugar a un endurecimiento de las normas crediticias más pronunciado que el estimado en estas previsiones. Una postura fiscal expansiva impulsaría aún más la inflación, contrarrestando los efectos de las medidas de política monetaria. Además, pueden surgir nuevos desafíos para la economía global como resultado de la agitación en el sector bancario o tensiones geopolíticas más amplias. En el lado positivo, una evolución más favorable de los precios de la energía daría lugar a una caída más rápida de la inflación general, con efectos indirectos positivos sobre la demanda interna. Finalmente, existe una incertidumbre persistente, impulsada por la invasión en curso de Rusia a Ucrania.
La publicación de las previsiones incluye, por primera vez, una descripción general de las características económicas estructurales, el desempeño reciente y las perspectivas de Ucrania, Moldavia y Bosnia y Herzegovina, a las que el Consejo otorgó el estatus de candidato en junio y diciembre de 2022 a la UE.
Contexto
Estas previsiones se basan en una serie de supuestos técnicos sobre la evolución de los tipos de cambio, los tipos de interés y los precios de las materias primas, a partir de la información disponible hasta el 25 de abril. Para todos los demás datos de origen, incluidos los supuestos de política pública, estos pronósticos tienen en cuenta la información disponible hasta el 28 de abril inclusive. A menos que se anuncien y se detallen adecuadamente las nuevas políticas, las proyecciones suponen que se mantendrán las políticas actuales.
La Comisión Europea publica dos conjuntos de pronósticos detallados (en primavera y otoño) y dos conjuntos de pronósticos intermedios (en invierno y verano) cada año. Las previsiones intermedias incluyen el PIB anual y trimestral y las cifras de inflación de todos los Estados miembros para el año en curso y el próximo, así como datos agregados para la UE y la zona del euro.
Las previsiones económicas de verano de 2023 de la Comisión Europea actualizarán las previsiones de PIB e inflación y se espera que se presenten en julio de 2023.
Para informacion adicional
Documento completo: Previsiones económicas primavera 2023
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